21世纪资管研究院 杨梦雪
2024年9月-10月，21世纪资管研究院发起了对基金销售平台的体验测评，综合考虑规模情况，分别选取第三方平台3家、银行5家、券商3家共11家平台，以其线上销售的主力渠道APP为测评对象，围绕各家平台的选品能力、APP功能触达及功能设置、用户选品及投资体验等方面做出全面测评，基于测评报告，我们在每个维度的测评结果上提炼相关精华内容，对外公布，供投资者参考，本篇为该系列的第一篇，聚焦11家基金销售平台的选品能力。后续将分别聚焦APP功能触达及功能设置、用户选品及投资体验等进行发布。
在测评维度的设置方面，综合考虑指标设置及数据可得性等因素，针对选品能力的测评重点放在保有规模及产品业绩两方面，对基金销售平台的选品能力做出评价。如果您对此测评感兴趣或想要了解更多，请联系21资管小助手(zgyjy21)。
保有规模本身就能够在一定程度上体现出用户对这一平台的使用程度，在此维度测评中占据近1/3的权重。产品业绩则是用户更为关心的指标之一，我们选取了较有代表性的股票类、混合类、债券类基金产品中头部及尾部产品收益表现，用以衡量产品业绩情况。此外在整体的综合评价中，还将综合考虑在售产品数量、合作机构数量等因素。
此次测评结果显示，蚂蚁财富、招商银行、广发证券在基金选品能力方面排名分列前三，此维度评分均在60以上。其中，蚂蚁财富、招商银行得益于规模指标优势，而广发证券、工商银行则凭借产品业绩指标“逆袭”，分列第3、4位。
在选品能力评价方面，通过测评我们还有几点发现：
1、在规模方面，第三方平台仍然占据市场头部位置，蚂蚁基金、天天基金分列第一、第三，同时银行仍然是主力渠道，非货基金保有规模在前十名中占据7席。
2、产品数量及合作机构数量方面，第三方平台更加“广撒网”，在售产品数量更多，为用户提供更为丰富的产品选择；银行选品相对“精简”，但整体规模仍占据前列。
3、不同类别机构在选品方面风格趋同，或与平台本身核心客群风格偏好有关。券商平台的产品“高风险高收益”趋势更明显，银行系平台风格更为稳健。
今年9月，中国证券投资基金业协会公布了2024年上半年公募基金销售保有规模数据，蚂蚁基金以13512亿元的规模占据非货币市场基金保有规模榜首，同时也是此榜单中唯一规模在万亿以上的机构。
梳理近年来基金销售机构的非货基金保有规模可以发现，以蚂蚁基金、天天基金等为代表的第三方平台和招商银行、兴业银行等银行渠道仍然为基金销售的主力渠道，在前10名中分别占据3席和7席，蚂蚁基金、天天基金进入前三。
对11家平台近年来非货基金保有规模数据进行进一步梳理发现，蚂蚁基金在今年上半年规模创新高，仍位居首位；招商银行在规模连续两年下滑后实现回升，已接近2021年规模。兴业银行基金销售规模近年逐年走高，反超工商银行、中国银行，冲进第四位。此外，11家平台中近年来规模逐年走高的还有腾讯旗下的腾安基金，规模增长趋势明显。
此次测评的核心部分围绕上述平台的线上基金销售主力平台展开。在产品和机构数量方面，由于不同平台披露数据的口径存在差异，数据披露情况不全，我们梳理了部分可以获得的数据以供研究参考，评分不直接纳入选品能力评价。
对比来看，天天基金、蚂蚁财富、腾讯理财通三个平台在产品数量方面位列前三，第三方平台引入的产品数量明显更多，为用户选购提供“海量”选择。招商银行、兴业银行等规模排名靠前，但产品数量却不足蚂蚁的一半，风格相对“精简”；华泰证券（涨乐财富通）尽管绝对规模在11家平台中并不算高，上架产品仍超过12000只，仅次于三家第三方平台。
在合作基金公司方面，第三方平台均无相关数据披露因而存在数据缺失。仅对比披露此项数据的机构情况来看，券商系合作机构相对更多，在此方面更具优势，银行系同样表现出与产品数量方面类似的相对“精简”的特点。
在收益表现的测评中，我们在每个平台均以近一年收益率作为筛选依据，选取了在售产品中收益最好和最差的两极，收集每类中收益率排名前二十位及后二十位的收益率数据。
将不同平台收益率指数化计算后，广发证券排名第一，其次为几家银行。第三方平台虽然整体规模排名靠前，在业绩表现方面略处劣势。
此外结合测评结果分析，券商平台的产品“高风险高收益”趋势更明显。若以收益率排名前20的平均收益率进行排名，几家券商平台均排名靠前。与之相对的，收益率排名后20的平均收益率也更低，两项数据差值较大。
与其相反的银行系平台风格明显更为稳健，头部产品平均收益明显低于券商系平台，前20及后20的平均收益率之间的差值更小。第三方平台整体风格居于二者之间，但整体向二者差值大的方向波动。
综合来看，不同类别机构在选品方面风格趋同，或与平台本身核心客群风格偏好有关。
今年中国证券投资基金业协会披露的数据中也增加了股票型指数基金和权益基金两类产品保有规模的数据，通过对这些数据分析同样可以看出，券商系平台的用户更青睐权益基金、股票型指数基金这类收益波动高的产品，用户风险偏好更高。银行及第三方平台中，风格更为稳健的产品规模占比更高。
